La normalización de las variables financieras después de las elecciones incrementó el interés de los inversores por bonos de empresas y provincias argentinas. Incluso, el Ministerio de Economía logró colocar un bono por US$1000 millones por primera vez desde el macrismo. Entre todas las emisiones, ya suman más de US$8800 millones en el último trimestre del año.
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Las colocaciones de deuda en dólares fueron la preferidas por las empresas en los últimos meses. Si bien durante agosto y septiembre -de la mano de la incertidumbre electoral- el mercado internacional estuvo cerrado para los emisores argentinos, los inversores del extranjero volvieron a darle luz verde a las emisiones de origen local tras el triunfo del oficialismo.
Según datos recopilados por Portfolio Personal Inversiones (PPI), hasta este viernes, los últimos tres meses de 2025 totalizan emisiones por US$8876 millones, casi el 50% de todas las colocaciones de deuda del año.
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“En noviembre se registró el máximo de la era Milei, que superó incluso a octubre de 2024, un mes que había sido favorecido por el blanqueo”, detalló Martín Cordeviola, analista de Research de esa compañía.
Una presentación del vicepresidente del Banco Central, Vladimir Werning, destacó el mismo punto: “Pasada la elección, se observa un repentino fin de la actitud de wait and see corporativa y la reapertura inmediata del mercado para financiamiento de empresas", indicó.
La ciudad de Buenos Aires y Santa Fe se destacan entre los subsoberanos que salieron a probar suerte en el mercado externo tras las legislativas. Entre ambas sumaron financiamiento por US$1400 millones.
“El orden fue similar al del año pasado. Primero aparecieron los corporativos y luego se sumaron las emisiones subsoberanas, con la salida de CABA y posteriormente Santa Fe. Finalmente, y como frutilla del postre, se sumó el soberano con la emisión del nuevo Bonar 29″, repasó Cordeviola.
Una ventana que sigue abierta
Dado que se espera cierta estabilidad de las condiciones económicas, con inflación moderada y riesgo país en baja, los analistas plantean que es probable que las colocaciones de deuda continúen en las próximas semanas.
Entre las provincias, jurisdicciones como Neuquén y Entre Ríos aparecen como las favoritas para salir al mercado. “Vamos a tener que acostumbrarnos a ver más emisiones subsoberanas, tal como ya lo vienen haciendo los corporativos”, afirmó Cordeviola.
“Por su parte, el Tesoro Nacional apunta a incrementar el rollover de su deuda en el mercado privado. Si bien el primer intento con un bono bajo ley local, dejó un gusto semiamargo por la expectativa generada en cuanto a los montos levantados -unos US$910millones-, en perspectiva, resulta muy positivo, por lo que es probable que veamos más actividad en este sentido", anticipó.
Por el lado de las empresas, las emisiones también continuarían en 2026. “Con la normalización del programa financiero y la baja del riesgo país, las empresas seguirán aprovechando del financiamiento externo”, consideró Martín Polo, estratega de Cohen. El especialista indicó que los sectores que espera que sean más activos en las colocaciones son el minero, energético y bancario.